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油脂市场震荡走升或将成为长时间趋势

2019-04-10 20:30:09来源:励志吧0次阅读

油脂市场震荡走升或将成为长时间趋势

2009年一季度豆油价格在南美大豆减产、国际运费强劲反弹、中国大豆收储等因素支持下止跌;4月国际大宗商品市场步入震荡趋升格局,国内豆油市场更是一路扬升,突破一季度底部盘整区间,拓展了上涨空间。豆油的涨势不仅是基于充裕的流动性,而且也有其产业链层面因素的推动。在此笔者剖析一下当前市场的焦点。

p>  1、美豆强势不改,出口需求旺盛

从USDA报告看,美国2008/09年度国内大豆消费需求大幅萎缩,压榨量和国内需求总量分别为4,450万吨和4,903万吨,降幅为9.22%和4.93%,金融危机对消费市场打击之严重由此可见一斑。与美国大豆消费市场大幅衰退形成鲜明比较的是,美国2008/09年度大豆的出口市场却显示出旺盛态势,4月报告预计,美国2008/09年度大豆出口量为3,293万吨,与2007/08年度出口量3,160万吨相比,增幅4.21%。而美豆的出口多源于中国坚挺的需求。

由于国内产量不足以满足畜牧业饲料和油脂生产的需求,预计中国2009年大豆进口量将超过3,600万吨。据海关数据显示,2009年3月中国进口大豆386万吨,同比增加66.6%,为历史第二高月度进口量。而阿根廷大豆生长期的卑劣天气以及农民罢工,造成阿根廷大豆出口进度迟滞,从而致使中国贸易商进口美国大豆的数量大幅上升,美国大豆出口升水也延续走强,国际油脂价格近日更是频频发力上涨,CBOT大豆期价持稳在1,000美分/蒲式耳以上。

从海运市场的季节性周期看,一季度国际集装箱海运贸易处于淡季,而二、3季度则进入传统旺季,贸易总体上升的趋势不会改变。当前国际粮船运费已降到阶段性底部,进口大豆到港本钱随外盘上涨而上涨,对进口大豆港口分销价形成支持。

2、原油底部下跌空间有限,上涨空间待现

目前,国际原油价格在50美元/桶附近整理,虽然50至55美元区间有比较明显的压力,但是油价继续下调的空间有限,目前正孕育着新的突破动能。原油虽然还不具备前几年超级大牛市的外部条件,但是经济滞胀的局面却日渐显现。后市原油价格将支持油脂保持震荡走高的态势。

3、棕榈油领涨,豆油补涨

4月国内油脂市场在棕榈油引领下涨势强劲。本轮上涨的直接动力是马来西亚棕榈油库存创20个月新低,而主要进口国中国、印度的需求保持强劲。

近期棕榈油的涨幅远远高于豆油,豆油有补涨需求。美国农业部作物种植意向报告和4月供需报告利多,再度激起美国大豆市场多头热情。由于中国强化进口大豆检验检疫程序,因此3月份进口的部分大豆被迫推延至4月份,部份油脂压榨企业特别是山东的部分企业停产待料情况比较严重,进而造成国内棕榈油供应出现阶段性紧张。一方面,油厂因看好后市,不急于出售;另一方面,贸易商则急于补库,这使得前期十分低沉的豆油市场开始活跃,豆油价格逐步启动。

当前国内豆油和棕榈油价格十分接近,强势的棕榈油会推动豆油价格上涨。不过夏季棕榈油、棉籽油勾兑需求的快速增长也会抑制豆油和菜籽油需求,棕榈油和豆油也就在相扶相抑之间平衡上升势头。

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